我们构建的这个新的共同微观基础就是货币即国家股权，学年选派分析工具为合约理论。

伦敦经济学院当时是全球主要的合约理论（ContractTheory）研究中心，全国区也是全球主要的中央银行理论和政策研究中心。而我们提出的新规则是基于股权，计划教师中央银行扮演最后救助人角色，计划教师在危机救助时注入新股权，因此强调公司治理的重要性，如美联储在救助2008—2009年全球金融危机的政策实践。

例如，学年选派美国在第二次世界大战期间，学年选派在应对2008年全球金融危机期间，以及应对2020年新冠疫情危机期间，通过大幅增加货币供应量，使美国的经济实力大为增强。摘要：全国区当一个国家的潜在投资机会无法靠银行和市场的融资来满足时，它应该考虑增发货币，以便为潜在投资机会提供融资，实现更好的经济繁荣。如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，计划教师则会引发较高的稀释成本，导致通胀上升。

学年选派我们的新共同微观基础也可以帮助构建新的最优货币区理论。几个国家加入一个共同货币体系的好处是，全国区每个加入的国家在新的货币联盟中能够避免竞争性货币贬值带来的国内通胀，全国区而其成本则是每个加入的国家同时放弃了本国的货币主权，并把以本国货币发行的主权债（国家层面的股权）转换为以外币发行的主权债（国家层面的外债）。

在面临金融危机时，计划教师只有国家才能发行新的股权，并利用国家层面的股权增发为危机中的金融机构提供紧急资金和资本支持。

但如果利用新发行货币投资的项目不能产生正回报，学年选派则会导致通胀上升、货币贬值。二是随着汽车下乡活动的深入，全国区三四线及以下城市和农村地区对汽车的需求日益旺盛，成为车企竞争的重要市场。

为了进一步激发汽车内容创作的活力，计划教师汽车之家推出了汽车内容共创计划，计划教师该计划构建了三大共创模式，旨在汇聚全网优质汽车创作者的力量，共同探索汽车内容的新边界，创造真正的价值。据汽车之家资讯中心原创内容部总监李豪亮介绍，学年选派该矩阵涵盖了超过13档精心策划的栏目，每个栏目都紧扣用户看车、选车、用车的实际需求

（作者帕特里克·博尔顿为伦敦帝国理工学院金融学教授，全国区黄海洲为清华大学五道口金融学院和上海高级金融学院特聘金融学教授。货币如何进入经济的过程非常重要，计划教师就同企业如何使用发行股票的融资所得一样。

(责任编辑：李彩桦)